當前位置：今年11月，可以說是家居行業的多事之秋。
前腳多個家居經理人宣佈出走，後腳市場傳來國內軟體傢俱上市公司顧家家居股東謀劃顧家控制權變更事宜。此事件已然重磅，而接盤方的身份——家電巨頭美的集團“太子”更令行業譁然。
可以肯定的是，顧家擬換主這顆深水炸彈將激起千層浪，其中顧家家居股價大幅縮水、股東頻繁質押、美的集團的家居佈局都值得我們關注。
顧家家居緊急停牌
一紙公告引出“新東家”？
本站了解到，顧家家居於11月6日申請A股緊急停牌，於當日晚間披露了停牌原因，其正涉及一項股權轉讓事宜，若成功，顧家家居的控股權或將歸於美的創始人何享健獨子何劍鋒創立的盈峰集團麾下。
據公告內容，顧家集團及其一致行動人TBHomeLimited與盈峰集團有限公司和/或其控制的主體（均非上市主體）正在籌劃有關顧家家居的股權轉讓事宜，該事宜可能涉及上市公司的控制權變更。目前，顧家家居尚未公佈控制權出讓的原因和交易對價等細節。
鑑於上述事項尚存在不確定性，顧家家居向上海證券交易所申請，公司A股股票自11月8日起繼續停牌，預計停牌時間不超過三個交易日。截至停牌，顧家家居市值為302億元。
顧家家居的股東方面，截止2023年三季度末，顧家集團持有顧家家居25.47%股份，TBHomeLimited持股13.97%，據此測算顧家集團與TBHomeLimited合計直接持有顧家家居39.44%股份；同時，顧家集團還通過非公開發行可交債質押專戶持有8%股份。
在易主前，顧家家居由“顧氏家族”掌權。董事長顧江生持有顧家集團66%的股權；顧玉華、王火仙分別持有TBHomeLimited60%和40%的股權，顧玉華與王火仙是夫妻關係，顧江生是顧玉華與王火仙的兒子，顧家集團與TBHomeLimited是一致行動人。
業界津津樂道，如若成功賣身盈峰集團，顧家家居是否會更名為“何家家居”呢？
（圖源：企業官網）
顧家怎麼走到了這一步？
令人不解的是，目前看來一切正常、今年前三季度還實現營收淨利雙增的顧家家居，緣何走到了“賣股易主”的地步？
據本站了解，顧家家居創立於1982年，主營客廳及臥室傢俱產品。公司在2016年完成A股上市，在上市的第二年提出“五年劍指一千億市值”目標，同時邁出激進擴張步伐，完成了對圖納茲貿易、RolfBenz等國際傢俱品牌的併購，一時風光無限。目前，顧家家居在全球擁有近2000家品牌專賣店，已成為全球知名軟體家居運營商之一。
業績方面，今年上半年，顧家實現營收88.78億元，同比下降1.53%；歸母淨利潤9.24億元，同比增長3.67%。其在半年報中披露了目前的經營風險：一是原材料價格波動風險，二是國內市場競爭加劇風險，三是經銷網路管理風險，四是房地產行業波動風險，五是國際貿易摩擦風險，六是匯率波動風險。
不過顧家家居同時表示，在家居行業大整合戰略機遇期仍存在巨大機會、公司組織的結構性改革已步入穩定期的背景下，2023年顧家整體進攻基調不變。
基於此，該公司繼續執行激進擴張計劃。一邊針對國內市場內製定大店和定製渠道“雙百計劃”，加大渠道突破力度；一邊在全球佈局生產基地，在外貿領域初步形成分市場、分基地價值鏈一體化管理的運作模式。
據2023半年報，顧家家居海內外在建專案有八個，國內基地專案5個，國外基地專案3個，分別為：華中（黃岡）基地年產60萬標準套軟體及400萬方定製家居產品專案、顧家定製智慧家居製造專案、華中（黃岡）第二製造基地專案、西南生產基地專案、100萬套軟體家居及配套產業專案；越南基地年產45萬標準套軟體傢俱產品專案、越南基地年產50萬標準套傢俱產品專案、墨西哥自建基地專案。
（圖源：企業官網）
今年前三季度，顧家家居實現營收141.36億元，同比增長2.72%；歸母淨利潤15.01億元，同比增長6.98%；經營活動產生的現金流為14.19億元，同比增長62.33%。
雖然前三季度公司的營收淨利均實現正增長，但今年以來市場緩慢回溫、房地產銷售疲軟，家居企業經營普遍承壓，受市場環境影響，顧家家居的股價大幅縮水，較2021年的巔峰值下跌約45%。
需要注意的是，顧家集團及其一致行動人TBHomeLimited近年來股權質押行為尤為頻繁。截至今年8月中旬，顧家集團質押比例佔其所持股份比例達47.47%，尤其TBHomeLimited質押佔比達到82.28%。
據三季報，顧家集團、TBHomeLimited所持顧家家居的部分股票仍然處於質押狀態，其中顧家集團質押6311.4萬股股票，TBHomeLimited質押9447.7萬股股票，兩者質押的股權接近20%。近期以來顧家集團還多次減持套現，減持總金額超8億元。
（圖源：企業官網）
收購方身份明牌
美的持續加碼家居征途
在顧家昨日刊發的公告中，此次交易的收購方也已明牌——盈峰集團或旗下控制主體。盈峰集團為美的集團關聯企業，是一家處於快速發展階段的多元化投資集團，集團創始人何劍鋒是美的創始人何享健獨子，同時也是美的集團股東之一。
除了美的集團“太子”的身份外，何劍鋒的自身實力同樣強硬，與專注實業的父親不同，他更擅長投資市場的縱橫捭闔。其於1994年創立盈峰集團，集團旗下產業現已涵蓋環境、文化、投資、科技、消費五大領域。如果成功收購顧家家居，顧家將成為“盈峰系”直接控股的第三家上市公司。
但據說何劍鋒並不參與美的集團日常經營。此次盈峰集團擬接盤顧家家居的控制權，是否與美的業務有關，目前仍不清晰。不過本站注意到，顧家目前實控人雖為“顧家家族”，高管卻多出身“美的系”，具體如下：
顧家家居現任董事、總裁李東來曾擔任廣東美的電器股份有限公司副總裁、曾在美的集團空調事業部、冰箱事業部任職；副總裁李雲海曾任美的集團空調事業部營運發展部總監、美的集團製冷家電集團營運管理部總監、美的集團冰箱事業部總裁助理；副總裁歐亞非歷任美的冰箱事業部營運管理部總監、美的空調事業部國內營銷公司管理部總監、美的製冷家電集團區域銷售公司總經理；副總裁廖強曾擔任廣東美的集團分公司總經理。
另據天眼查大資料，盈峰集團與美的集團共有50個共同投資，累計關聯路徑152條。如此看來，雙方的淵源仍有跡可循。
早在10月下旬，本站便嗅到美的集團對家居事業版圖的野心，並於彼時表示“預計美的未來會加大對家居事業的佈局”，此次交易便是佐證。詳情可回看文章“千億家電巨頭美的集團啟動港股IPO”。
美的盯上顧家家居，可以說“既在意料之外又屬情理之中”。從業務關聯角度來看，顧家家居所處的家居行業和美的集團深耕的家電產業在客群、渠道和物流上均有一定協同空間；同時，美的持續加大海外市場佈局，顧家也積極在海外建廠，雙方都想走出國際市場，搶奪更大的市場蛋糕。
（圖源：企業官網）
而且美的近年來加速了對家居市場的佈局。10月24日，美的向港交所遞交上市申請書，擬籌劃“A+H”上市。此次港股IPO，募集的部分資金也將用於智慧家居業務的投入上。不久前，美的還宣佈將於明年上線面向智慧家居領域的美言大模型。
如果美的“太子”成功收購顧家家居控股股權，國內軟體傢俱乃至家電家居的行業格局將發生巨震。
顧家家居迎來新東家入股，將能獲得更為雄厚的資源扶持；美的集團將顧家收入麾下，也將豐富集團的家居事業品類，未來家電家居的產品和渠道融合大有可能，助推美的集團家居收入更上一層樓。
今年以來，家居行業的大收購不少，10月初貝殼擬15.5億收購愛空間、北新建材擬收購知名塗料品牌嘉寶莉等，說明行業更新換代、良幣驅逐劣幣風氣繼續卷，在這樣的時代中，已沒有企業能躺平。